第1个回答 2024-03-13
2022年元旦至今，A股市场经历了连续的调整，许多投资者的股票账户资金大幅减少，感到非常痛苦。然而，目前A股市场并不能被视为历史大底。以下是对当前A股市场状况的详细分析：
1. 并非历史大底
我观察A股市场是否已触历史大底，主要通过沪深300指数市盈率来判断。如果沪深300的市盈率降至11至13倍PE，根据历史经验，这通常表明已进入历史大底的区间，投资者可以逐步抄底。但截至4月8日，中证指数有限公司的数据显示，沪深300指数市盈率为15.46倍，意味着可能还有约20%的调整空间。尽管3月15日沪深300指数市盈率降至14.52倍，仍未触及13倍以下的历史大底估值区间。
2. 市场成交额分析
另一个判断历史大底的标准是沪深两市成交额。在熊市底部，成交额通常是牛市顶部的十分之一甚至更少。目前约9000亿的成交额显然不是牛市顶部的十分之一。因此，当前位置也不符合历史大底的特征。
3. 估值分化明显
尽管沪深300指数市盈率显示市场尚未触底，而成交额也不支持市场已到历史大底，那么市场的真实状况如何呢？数据显示，自2019年元旦以来，有1699家公司股价下跌。在2019年之前上市的3400多家公司中，有901家股价下跌。这意味着四分之一左右的股票即使在历史大底的基础上继续调整，情况非常严峻。跌幅较大的公司中，医药行业股票较多，受行业政策影响业绩尚未恢复；保险和银行业股票表现不佳；传统消费行业也有较多跌幅；周期股和科技股也受到影响；还有一些因经营不善而被边缘化的公司，如面临退市的拉夏贝尔。
与此同时，市场上仍存在估值较高的公司，如海天味业，尽管增速已降至个位数，市盈率仍达50多倍；CXO行业的药明康德以及医疗器械行业的迈瑞医疗等存在高估情况。药明康德一季度增速放缓，未来三年券商预期的增速已降至20-30%，但市盈率仍在60多倍。
4. 大熊市概率较低
综合来看，市场估值分化，结构性高估和结构性低估并存。但考虑到当前的利率和信用环境远优于2018年，以及今年是换届和全面注册制落地的关键年，市场走大熊市的概率不高。改革通常在市场相对温和或稳定的环境中进行。因此，我认为今年A股市场不会出现单边大熊市，当前市场指数的主跌浪可能已结束。在估值较高的品种继续调整的同时，估值较低的品种可能会根据基本面开始分化，特别是随着年报和一季报的发布。
总结而言，尽管市场经历了调整，但并不意味着已触历史大底。投资者应关注市场估值分化，以及宏观经济和政策环境的变化，以做出更为明智的投资决策。