查理芒格说,如果投资一家企业,长期收益水平差不多等于ROE,也就是说,我投资一家ROE为20%的企业,若期限很长,差不多年化收益是20%。
巴菲特曾经打赌说,大部分基金经理的投资业绩都赶不上定投指数基金。
我们就以沪深300指数来分析,看看长期定投沪深300的业绩大概是多少。
公众号唐书房里有一位热心的朋友,对此作了计算。
定投的标的是跟踪沪深300的其中一只ETF基金510300,该指数基金无分红,交易手续费0.12%,管理服务费0.15%/年,托管费率0.05%年;
该回测从2013年3月23日开始,具体统计规则如下:
从2013年3月23日开始定投510310,每月投入1万元,假设买入价格为每月最高价格,定投基金持有至今未卖出;
通过多个渠道查询510310无分红记录,交易手续费0.12%,管理服务费0.15%/年,托管费率0.05%/年;
总年度管理费=[(现在价格+买入价格)/2] X 基金份数 X(管理服务费+托管费率) X (持有总月数/12个月),采用平均价格计算市值,即持有市值=平均价格*基金份数=(现在价格+买入价格)/2 X 基金份数;
年化收益率=[(投资期内收益/本金)/ 投资总天数] X 365 ×100%,投资天数=持有月数X30天,持有未满一年的投入年化收益为预计年化收益率,非最终实际结果;
沪深300指数市盈率数据:如无特殊备注,取每月最后一个交易日的市盈率,数据查询网址
www.iwencai.com。
统计结果如下:
数据部分就见上图。
首先我们来看静态的收益:
投资期限一共是8年,共96个月,期间除了7个月收益率不到10%以外,其他89个月,投资收益率均超过10%,而且有绝大部分时间收益超过20%,这是一个令人欣喜的结果。
我们再来看看比较收益:
2013年3月,该指数基金价格为1.021元,同期沪深300指数估值为10.53;2021年2月,该指数基金价格为2.695元,同期沪深300指数估值为16.87。
8年内,指数基金上涨163.95%,沪深300指数估值上涨了60.20%。指数基金上涨超过沪深300估值的部分,就是沪深300企业的盈利增长。
来做个简单的计算,假设盈利增长为X,那么(1+X)*(1+60.2%)=(1+163.95%)
X等于64.76%,即8年内,沪深300的盈利增长幅度为64.76%。
做个小结,这八年投资沪深300,赚取了两部分收益,一部分是8年来沪深300所代表的的企业的盈利增长幅度为64.76%,第二部分是市场情绪,或者说是市场先生的当前状态比8年前要稍稍癫狂一点,市场给与了估值增长60.20%的幅度。
回归本文的收益分析的前提假设,是长期投资沪深300指数,市场先生的情绪必须排除在外,因此,我们可以得出结论。
从2013年定投沪深300指数至今,共8年,总体回报是64.76%,折合年化6.4%。
这个结论是否正确呢?我们来抽样做个测算。
抽样的原则是排除市场先生的情绪,所以选择PE类似的月份做比较。
2017年11月,沪深300 的PE为15.53,价格为1.809元;2020年12月,沪深300指数的PE为15.57,价格为2.204元。
3年时间上涨了21.8%,折合年化收益率为6.8%。接近于我们之前的推断结论6.4%。
2014年12月,沪深300的PE为13.89,价格为1.54元;2018年4月,沪深300的PE为1.81,价格为1.678元。
4.5年时间上涨8.9%,折合年化收益率为1.9%,跑输货币基金收益。
我们再把时间拉长看看。
2014年12月,沪深300的PE为13.89,价格为1.54元;2020年8月,沪深300的PE为13.85,价格2.221。
5.7年时间上涨了44%,折合年化收益率6.6%,更加接近6.4%。
因此我们可以基本得出结论,定投沪深300指数,年化收益率为6.4%。