第1个回答 2022-07-10
长期资本管理公司为什么陨落？
1、长期资本管理公司的赢利模式是这样的：每年从投资者手里收取2% 的手续费，并从投资者的投资利润中分得25％的利润。即便如此，委托期资本管理公司进行投资的客户依然络绎不绝，他们看重的是这家公司的名气，以及提出的“和投资天才一起赚钱”的口号。
的确，在长期资本管理公司成立初期，公司的运营是非常出色的。从创下对冲基金募集史上最高的12.5亿美元开始，长期资本管理公司有了一个很不错的起步。长期资本管理公司挖到了之前在所罗门公司工作的老臣和经营团队。在新公司，这些套利交易的专家能够把自己的全部精力投到交易开发上，不会受到外界干扰，自己辛辛苦苦赚回来的利润也不会被公司其他部门瓜分﹣一之前在所罗门公司时，套利交易部门创造的财富往往成为诸多部门觊觎的对象，不过在长期资本管理公司，这样的局面再也不会发生了。在长期资本管理公司成立的前三年，业绩非常好，投资者的投资总额翻了两番。到1997年底，公司累计资本达到了70亿美元。但好景不长，之后出现的对冲基金竞争激烈的局面开始制约公司回报的增长，而梅里书不得不向投资者返回23亿美元的资产以填补投资者的损失，剩下的则完全投入了市场。那时长期资本管理公司的套利交易依然维持在1290亿元的水平线上，但是这个数字看起来更像是公司的债务总额。事实上，当时长期资本管理公司只有47亿美元的流动资产。公司原本的策略，是通过募集投资者的资金以巴菲特选择的投资组合作为自己的蓝本积累财富，但是现在梅里韦瑟发现公司的资产中几乎有一半是记在自己合作者名下的。
2、1998年的俄罗斯金融风暴，最终摧毁了长期资本管理公司的所有设想。
1998年78月17日，俄罗斯政府宣布卢布贬值。这场金融风暴引发了全球性的金融动荡，长期资本管理公司受到重创，投资者能做出的唯一选择就是抛售手里的所有股票和债券。
长期资本管理公司在进行金融巨大的套利交易中谋利的做法，无异于在重型推土机前去捡五美分的硬币危机，随时都有可能发生。
这场金融动荡导致长期资本管理公司的资金严重缩水，不到一周公司的资产净值减少百分之五十。
3、长期资本管理公司生活极尽奢华
办公大楼里就两张撞球台，一个面积达到3000平方英尺的健身房，还配有专业的健身教练。
4、领导者梅里韦瑟没有正视现实，而是给人们制造一种错觉
他认为，长期资本管理公司有这个能力募集到资金东山再起。它可以等到金融风暴平息后把失去的损失夺回来。事实上，如果公司希望弥补失去的损失就需要大量的资金做后盾，以公司目前的情况只能通过杠杆交易的方式，而过高的杠杆率，又让这种想法变得不太现实。在这种局面下，投资风险的唯一解释就是赔钱了，很显然，长期资本管理公司没有做好赔钱的准备。
5、长期资本管理公司无视风险
巴菲特常说，无论基数多大，他与零相乘的结果依然是零。
对于巴菲特来说，零的概念就是没有任何结余的损失。在任何一项投资中只要存在完全亏损的可能，那么不管这种可能变成现实的概率多少，如果无视这种可能继续投资，资金归零的可能性就会不断的攀升，早晚有一天，风险无限扩大，再巨大的资金也可能会化成泡影，没有人能够逃得了这这一切。
但巴菲特的这种理论显然在长期资本管理公司是不存在的，他们一直认为所谓灾难性的情况出现的概率不到百分之二十，巴菲特描述的灵感概念在他们眼中基本上是不存在的。