关于CAPM里面系统性风险问题

Question

在CFA一级NOTES里面有这样一句话“According to the CAPM,the expected returns on all portfolios,well diversified or not,are determined by their systematic risk” 这是为什么呢，通过多样化不是只能降低非系统性风险么？

Answer 1

这句话的意思是：根据CAPM模型，投资组合（单一或多样化）的预期报酬只由其系统性风险决定。

这句话讲的是预期报酬E(R)的决定，而不是风险的降低。

正是由于多样化可以降低组合的非系统性风险，而在假设的完美市场中，由于交易成本为0，即分散非系统性风险的成本为0，所以市场不会因为承担非系统性风险而给投资者任何报酬，即投资组合的预期报酬只由其系统性风险的大小决定。