□吕睿智孙迅关联交易的披露是证券市场信息披露制度的一个重要有机组成部分，对于提高证券市场的效率，维护证券市场的公开、公正、公平，保护相关利益人，特别是中小投资者起到了积极的作用。正因为如此，随着创业板市场呼之欲出，对创业板市场关联交易披露的研究就显得十分必要和迫切。创业板市场更应注重关联交易的披露
一、创业板市场对信息披露的要求高于主板市场创业板市场上市公司股本规模较小，公司统计和财务核算比较容易，其财务报表的披露要比主板市场上市公司更为及时；创业板市场公司上市条件比主板市场宽松，公司经营年限可以相对较短，不设最低赢利要求，但证券投资的风险会因此而加大，投资者对其信息披露的质量要求也会更高。这就要求建立比主板市场更为严格的信息披露制度，最大限度地维护信息公平，提高信息效率，来实现资本的优化配置。
二、关联交易在创业板市场上具有放大效应关联交易是指上市公司与关联方之间发生转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。当上市公司与关联方进行交易时，由于关联方能对上市公司或其董事会加以控制或施加重大影响，就有可能接受一些对公司不合理乃至于偏袒关联方的条件，使得公司的其他股东特别是中小股东的利益受到侵害。通过关联交易损害其他股东利益主要有三种方法：（1）利用转移价格实现利润向关联人转移；（2）资产转移或其他经济业务采取不利于上市公司的条件，使上市公司多发生现金支出；（3）由于上述情况而导致上市公司盈利能力下降，财务风险上升。
对公司起到实质上的控制或重大影响通常是通过持有公司一定比例的股份。与上市公司相关的企业和个人，从自身的利益出发，往往利用股权分散的特点，只收购一小部分的股份，就能对上市公司加以控制和影响。显而易见，关联方资格取得的成本被大大降低了。
一方面，创业板市场的投资风险提高了；另一方面，关联交易作用又被放大了。这样，创业板市场加强对关联交易的披露就显得更为重要。创业板市场关联交易的披露有其自身的特点
一、独立董事制度的设立使得关联人士界定变得复杂创业企业股票发行上市条例（草案）第十二条明确规定：“在创业板市场上市的公司应当设立独立董事，强化法人治理结构。”这使得创业板上市公司中会存在地位相对超然的独立董事。如果只是简单地参照主板市场的有关规则，独立董事既然是董事会成员，理所当然就是关联人士。但是笔者却对此持相反的看法。
严格来讲，独立董事是除了他们的董事身份和在董事会中的角色之外，既不在公司担任其他职务并领取薪水，也不在公司内有其他实质性利益关系的那一部分（而不是全部）外部董事或非执行董事。他们的基本职责是确保董事会考虑所有股东的利益，而非某一特定部分或团体的利益。正因如此，独立董事的资格确认比较严格。
这样，独立董事就不应该属于关键管理人员，因而也就不应该是关联人士。
二、创业板市场关联交易的披露范围更广，内容更丰富，而且侧重点有所不同
（1）关联交易定价政策的披露。在创业板市场中，绝大多数的企业从行业属性来看，属于朝阳行业，其产品的技术含量较高，产品的替代性较弱，很可能有一些产品是独一无二的，难以找到相应的市场价格。这样，关联方就可以在关联交易中利用自己的特殊关系，对公司产品价格的制定加以控制或施加影响，形成有利于己的价格，损害其他股东的利益。因此，及时、准确、详细地披露此项信息，会对相关利益人的决策产生重要影响。
（2）研究开发项目转移的披露。在创业板市场上市的公司多是技术密集型企业，具有较好的发展潜力。从某种意义上说，技术的先进性是其存在和发展的基础。上市公司的某一项研究项目，很可能因为关联方的要求而放弃或者转移给关联方或其他企业，这就会对公司的当前经营和长远发展产生重大的乃至于决定性的影响。信息使用者利用此项信息进行决策的相关性提高了，相应披露的信息含量也就必须增大，以满足使用者的需要。
创业板市场关联交易披露的原则
一、实质重于形式原则关联方的实质在于对企业进行控制或施加重大影响，而控制和重大影响不能简单地以量化的股权或权益来表述，更重要地是以实际拥有的统治和影响力来说明。如果上市公司对某一企业的技术依赖程度较高，公司的生产经营需要依赖其技术或技术资料，尽管在公司股权的份额比例较小，没有达到控制或重大影响的比例，但是实际上这个企业却可以依据对此技术的控制而对公司施加重大影响，就必须将此企业认定为公司的关联方。
二、重要性原则
对公司财务状况和经营成果影响较大的，以及如果不及时、详尽披露可能误导投资者决策的信息，应当认为是重要的，须进行重点披露。反之，则认为是非重要的，可以合并披露或暂不披露。正是遵循此项原则，才需要加强对定价政策和研究开发项目转移的披露。创业板上市公司的规模小，投资风险也大于主板，因此在重要性方面有着更严格的要求，我们应对此引以注意。
三、例外原则
这里的“例外”，是指如果按照有关规定，应对关联交易进行披露，但是可能对利益相关者造成的损害大于利用此项披露进行决策所获得的利益。这时就应按一定的程序提出豁免，免于该项关联交易的披露，以维护利益相关者的利益。最为典型的是对关联交易披露涉及高新技术时，所要求的豁免。高新技术是指对公司产品或服务质量提高、利润增长，乃至对公司的生存与发展有重要影响的技术，有关高新技术的关联交易的披露很可能造成技术泄密。
如果高新技术的关联交易的披露可能造成技术泄密、使公司丧失竞争力，或由于其他原因不能及时、详尽地披露，也必须经法定程序提出豁免，以使上市公司免于负担未披露关联交易信息而应承担的责任。但是，这个原则是对关联交易披露的修正，只是一个“例外”而已。
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