宽基指数就是跟踪沪深300、上证50、中证500、创业板指、科创50等指数的基金,而行业指数就是跟踪白酒、医药、芯片、新能源车等细分行业相关指数的主题基金。
当然,很多增强指数和smartbeta基金本质上也是指数基金,比如易方达的上证50增强,以及华夏的创成长/华安的创50,都是大家比较熟悉的。
我们一个个捋。
首先是宽基指数。其实很多新手最开始不知道买什么,可能就是从定投沪深300指数基金开始学习的,这是一个基本上很难出错的方法,但简单也很平庸,很难获取市场的超额收益。
不得不说,早年一批教定投的大V如银行螺丝钉、E大、望京博格、老罗等,为指数基金的普及做出了卓越贡献,也做了很多投教工作,这比很多金融机构的投教活动效果好得多。
宽基指数适合老基民玩,好处是费率低、运作透明可预期,能获得市场的平均收益。在本领域,各个指数都有王者:华泰柏瑞的沪深300ETF,华夏基金的上证50ETF,易方达的创业板ETF,南方基金的中证500ETF,都是各自细分领域规模做得最大的、流动性最好的。当然规模大不一定是最好,老手有时候会买小的,有一些打新收益。
宽基指数有两个问题,第一是前面所说,很难有超额收益,这个看个人风险偏好,因为有的人就是希望获取市场平均收益;第二个是波动率不可控,之前有人说,过去两年创业板指数吊打95%的主动权益,还买什么主动权益呢,问题是创业板指的波动是非常大的,牛市的时候涨得多,熊市的时候也杀得快。
总之宽基指数的持有体验其实不那么好,何况做宽基指数也要止盈要择时,对于新手而言,并不平滑的收益曲线让宽基指数的持有体验比较一般,不懂得择时会让新手错失收益,操作难度很大。
指数基金并不适合“买入并长期持有”策略,但基金公司一般不会告诉你啥时候止盈,大部分情况下都是推荐你定投。关于定投,又是另外一个宏大话题,这里不展开讲。我之前说过一个朋友的例子,买入易方达深证100指数差不多10年没有动(忘了有这个账户),结果发现收益率只有不到20%,而同期易方达中小盘收益已经快赶得上北京同期房价涨幅了(当然还是赶不上)。
给新手推介宽基指数,其实没必要,低费率也不是什么卖点,都买权益了还纠结那百分之零点几的差异?
再说行业指数基金,这个其实藏着更大的坑(投资难度更大)。我做了一些草根调研,发现白酒、芯片和新能源简直是很多基民的标配。白酒相对来说还稍微好一点(这么多年没怎么跌,也就近期回调比较狠),芯片和新能源是重灾区。
我不是说不能买行业指数,而是不建议新手买,除非你满足两个条件:
第一你对所投资的细分行业有清晰的认知,知道该行业为什么能涨;
第二你要有做主动择时的意识,知道什么时候可以加仓,什么时候应该止盈卖出。
即便你满足了第一个条件,我也更推荐你买行业主题的主动权益基金(大部分情况)。以医疗为例,去年医药行业指数整体涨幅在50%左右,但行业里面表现最好的医药主题的主动权益都差不多翻倍了,超额收益在50%以上。就这个问题我也当面请教过医药的基金经理,回复是:医药行业其实能买的公司并不多,质地好的龙头公司就会被超配,质地差的只有指数买,所以主动基金相对行业指数的超额收益非常明显。
白酒为什么就那么强?因为标的很少,龙头比重大(单一股票持有可以超过10%的限制),所以中证白酒指数可能比很多重仓白酒的基金业绩都好。
当然,即便是行业主题的主动权益基金,也不一定适合长期持有,因为我们大多数情况下无法预期板块轮动的方向,长期单一押注一个行业是非常危险的动作,比如前几年的传媒行业,低迷了很久,如果你买了传媒主题的主动权益,很难赚到超出市场平均的钱。
一段时间某个行业表现好,基民就会去追逐,做趋势投资,有的行业行情持续性强,有的行情就是几周结束,很容易被套。当然,如果你对某个行业的信仰特别强,可以当我没说,比如你的认知告诉你白酒/医药/新能源是未来长牛行业,完全可以买入后长期持有或者定投。
回到主题,为什么不建议新手基民买指数基金,最根本的是A股市场由于散户多、衍生品工具不完善等原因,存在很多阿尔法,主动权益基金很容易战胜指数。美国市场的指数之所以很难被战胜,因为它们的资本市场发展阶段跟我们差异很大,随着我们资本市场不断完善,最终可能会变得跟美股很像,但这个过程是比较漫长的,在这个之前我们可以好好通过主动权益基金享受时代的阿尔法。
你们可以自己去看看,主动权益做得好的大厂比被动指数做得好的大厂要多很多。提到优秀的主动权益公募大厂,你会想到行业龙头、世界第三大酒庄易方达,走精品路线、很少发产品的兴全,每年都有几个产品能冲击行业第一的广发,全明星阵容、风格齐全的中欧等等,但是提到指数做得好的,除了龙头华夏,其他的几家如天弘、华泰柏瑞、国泰、华安其实在大众眼中存在感是比较低的(注:个人认为天弘基金的存在感主要体现在余额宝)。别跟我杠,你们自己想想除了招商中证白酒之外还有几个指数基金名气特别大。
而且如今是个基金经理IP化的年代,指数基金经理很难找到存在感,很难去做个人IP,因为被动投资主要是看赛道,而不是看基金经理如何选股。换言之,指数基金经理离职,基本不会影响我的投资;但主动权益基金经理离职,大部分情况下是需要注意的。
指数基金经理的IP有多难做?比如我这几年一直喜欢用创成长在场内做波段,很久之后才知道原来这个指数的基金经理叫荣膺,还是个美女;还有获得7届金牛奖的指数大佬柳军,你可能也不知道他是规模最大的沪深300指数的执掌人。当然大家对侯昊、罗国庆、许之彦会比较熟悉,也是因为他们和市场主动沟通多,但你看看主动权益的基金经理,需要多说一句话吗?即便张坤近几年一句话都不说,也不妨碍他成为行业顶流,第一个拥有粉丝后援会。诺安蔡博,对外发声也不算多,但去年上几十次热搜。
做指数这个赛道的公募基金,在宣传上天然具有劣势,说白了指数基金就不是给基民玩的,而是给股民做交易的,是工具型产品。为什么我们指数基金公司普遍比较弱,还是因为阿尔法太多,主动太强,导致指数不好做,宽基指数做不好,量化投资也没得做。
当然我不是否认指数基金存在的价值,要明确我说的对象是:对于新手基民。
我们买基金是为了什么?还不是为了少思考如何投资,让那些聪明人给我们打工?主动权益的基金经理多掉一根头发,我们就可以少掉一根头发。
所以选择优秀的全市场主动基金,买入并长期持有,会是一个简单有效的策略。选行业做切换自然有人帮你做,不用再纠结顺周期行情还能持续多久,哪怕忘掉账户,十年后打开估计收益也不会太差(前提是你买的基金得真的很优秀,这也有运气成分,分散投资可能概率大一些)。