某企业计划年初的资本结构为：长期借款300万元，年利率10%；长期债券400万元，年利率为12%？

Question

某企业计划年初的资本结构为：长期借款300万元，年利率10%；长期债券400万元，年利率为12%；普通股500万元，面值100元，5万股；本年度企业考虑增资400万元，有两个筹资方案： 甲方案：发行普通股4万股，面值100元。 乙方案：发行长期债券400万元，年利率13%。 增资后预计计划年度息税前利润可达到320万元。假设企业所得税税率为25%。要求： (1)采用EBIT-EPS分析法计算每股收益无差别点的EBIT;(2) 企业应采用哪一方案筹资？？ 这个题目怎么做？

Answer 1

EBIT=195
采用EBIT-EPS分析法计算每股收益无差别点的EBIT
(EBIT-300*10%-400*12%)*(1-25%)/9=(EBIT-300*10%-400*12%-400*13%)*(1-25%)/5
EBIT=195
经营杠杆，又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。经营杠杆（operating leverage），是指根据成本性态，在一定产销量范围内，产销量的增加一般不会影响固定成本总额，但会使单位产品固定成本降低，从而提高单位产品利润，并使利润增长率大于产销量增长率；反之，产销量减少，会使单位产品固定成本升高，从而降低单位产品利润，并使利润下降率大于产销量的下降率。
产品只有在没有固定成本的条件下，才能使贡献毛益等于经营利润，使利润变动率与产销量变动率同步增减。但这种情况在现实中是不存在的。这样，由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律，在管理会计和企业财务管理中就常根据计划期产销量变动率来预测计划期的经营利润。
经营杠杆营业杠杆利益（BenefitonOperatingLeverage）是指在扩大销售额（营业额）的条件下，由于经营成本中固定成本相对降低，所带来增长程度更快的经营利润。在一定产销规模内，由于固定成本并不随销售量（营业量）的增加而增加，反之，随着销售量（营业量）的增加，单位销量所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的收益。
规模大的企业的固定成本很高，这就决定了其利润变动率远远大于销售变动率。业务t越高，固定成本总额越大，经营杠杆越大。企业要想多提高盈利能力，就必须要不断增加销售，就可以成倍获取利润。单位变动成本较高，销售单价较低，经营杠杆同样会偏大，利润变动幅度仍然大于销售变动幅度。也就是说，获得能力与利润增长的快慢之间不存在直接的关系。

Answer 2

(1)采用EBIT-EPS分析法计算每股收益无差别点的EBIT
(EBIT-300*10%-400*12%)*(1-25%)/9=(EBIT-300*10%-400*12%-400*13%)*(1-25%)/5
EBIT=195
(2)企业应采用哪一方案筹资？ 乙方案本回答被网友采纳