“程序化T+0”是指一种金融交易的模式，其中交易的结算时间是T+0，也就是交易发生当天或即时完成。这种模式通常与股票、证券等金融资产有关。
一、市场需求
目前我国二级市场股票数量已超3000只，随着股票行情波动，给T+0团队提供操盘机会，根据持仓票和当时盘口情况，及时地进行买入或卖出完成瞬间套利。
大量非专业投资者，因缺乏投资知识及缺乏对交易敬畏心态，盲目地买卖股票，粗暴地追涨杀跌，不能及时止盈止损，造成大量资金被套。如果采用T+0算法，既能在短时间内盘活被套牢股票，来放大资金利用率，也能盘活交易量给券商增加佣金收入。
二、程序化T+0简介
1、收益来源到底是什么？
如果是做价值投资，赚的是估值的钱，核心能力是选股能力。如果是做T0，赚的是交易摩擦的钱。
2、市场上，还有做T+0机会吗？
（1）A股市场T+1交易制度局限性
收盘后，出现新舆情了，发布财报了，又降息了。期间，交易不确定性特别大，A股市场属于弱有效市场。T+0交易能在1分钟以内，把一笔交易做完，并且是短周期的，受其他因素影响较小，确定性更高，没有隔夜风险。
（2）A股市场80%客户均为散户
当散户做交易时，会有不理性行为。上涨时，会有追涨行为；下跌时，会有杀跌行为。当大量散户的追涨杀跌行为汇总在一起，会形成短暂的动量，产生趋势效应。此时T+0算法通过股价波动，来赚取波段的钱。
（3）庄股交易行为
一些庄股，当大资金进出时，会反映在盘口上，并体现在量价上。比如1亿资金砸进去，对股价会造成一定影响。不管是进还是出，对市场会有扰动，T+0算法能提前识别，来赚取波动的钱。
3、程序化T+0与手工T+0对比
人工T+0团队需从几十名交易员中，不停地优胜劣汰，来筛选出盘感好的交易员，过滤掉盘感差的交易员。程序化T0也有类似方法，通过机器学习方法，以及大量指标与行情特征判断，来筛选出收益率最高的算法。实际上，收益率最高的算法相当于盘感最好的交易员。
（1）程序化T+0能管理更大的资金规模
一个盘感最好的交易员，能同时操作的资金账户与资金量是有限的。但T+0算法能同时操作更多资金，且可复制性更强。程序化T+0在开仓效率与底仓利用率上比手工T0高。在一分钟以内，电脑程序能开1000手，手工T+0却做不到。当然，你可以找100名交易员同时操作，但人力成本较高。
（2）程序化T+0交易速度更快
手工T+0，在行情方面，最快3秒接收一次，在下单方面，也有互联网延迟，至少40ms。程序化T+0，一是采用最快的行情，即T+0算法直接部署在券商内网，并采用Level2行情；二是采用最快的交易通道，即T+0算法直连柜台下单。程序化T+0从捕捉行情到交易下单成功，都是毫秒级别的，不到一秒。事实上，机器交易速度和下单速度，是手工T+0完全比不上。
（3）程序化T0靠概率取胜
在概率论中有个定律，叫大数定律，当抛硬币时，一正一反概率为50%，每抛1次，属于独立事件。当我们抛几万次时，大数定律会产生作用，正反结果均为50%。T+0算法胜率在70%—80%，只要客户交易次数足够多，大数定律会产生作用，胜率会趋向70%—80%。
三、程序化T+0收益
1、收益分析
根据2020历史交易记录分析：程序化T+0算法年化收益12%—15%。程序化T+0收益，主要取决于票的质量与市场流动性。规律：市场流动性越高，T0收益越高。一般市场越活跃，成交量越大，T0收益更高，最高能达到年化30%；当行情差时，年化12.8是一个保底水平。
T+0算法运行从2019年1月至4月，在保持底仓不变情况下，既降低了持仓成本，也保住了底仓原有收益，适合做价值投资的股票。
2、成本核算
单笔亏损：
交易成本有两部分，一是交易成本，二是反向波动成本。
交易成本计算公式：过户费+印花税+交易佣金（注：印花税占比最多，约千1）
交易成本≈千1（印花税）+万3.5（佣金率）*2≈千1.7
单笔最大日回撤约千1，在持仓周期内，反向波动幅度在千1~千2之间，基于实盘数据分析，反向波动幅度与交易成本相加，单笔亏损比例在千2~千3之间。
单股票亏损：
以20万持仓市值为例，采用T+0算法，基于算法的分笔逻辑，会拆成5笔交易，该股票当日最大亏损比例发生的场景是：当日所有分笔交易均为反方向，股票亏损比例应该是在千2~千3之间。当交易足够分散（采用分笔分摊），持仓足够分散情况下，交易风险是足够低。
关于亏损：
实际上没有100%赚钱策略，当股票波动性不够，成交量不活跃，分钟级别波动达不到千5，会存在亏损。所以T+0算法做单票风险是较大的，建议采用多票（至少3只）。T+0算法设计严格风控模块，最大日回撤是千1。
3、风控模块
关于T+0算法风控，在长期运行中需通过总部审核，如委撤单比、盘前验资验券等。
事前：盘前验资验券、限制个股容量、盘前算法巡检。
事中：敞口实时检查、敞口自动强平、资金持仓实时检查、算法运行状态监控、成熟异常响应、靠谱的运营支持。
事后：每日收益监控、晚8点收益校对、新券池追踪。
算法：交易容量限制、单边风险控制、延迟、撤单、报单。
四、程序化T+0服务
1、程序化T+0概述
在A股市场上，适合做T0票约1400只，把适合做T0的票，归结到票池中。用户根据自己的持仓与票池比对，看看当前持仓中，哪些票适合做T0。
2、程序化T+0基本原理
单笔交易：
一共三种状态，一是做多，二是做空，三是观望。算法在每一个tick，对行情做一次判断，盈亏比为4:1。
交易特点：
T+0算法不做宏观层面预测，只做微观层面判断，即日内行情预测。
T+0算法不负责选股，且不负责建仓。
T+0算法交易完毕后，每日用户持仓数量保持不变。
T+0算法既可以先买入后卖出，也可以先卖出后买入，持仓周期非常短，一般不超过1分钟。
T+0算法分笔逻辑：单票小于6万，会分成2笔做，6万-9万会分成3笔，9万-20万会分成4笔，20万以上会分成5笔，100万以上分10笔。并不会全仓做，而是把市值分成多份依次操作，每操作一次后，再操作下一个。若发现方向做反，则立即平仓，尽可能控制亏损。（注：基于大数定律，交易次数越多，越贴近T+0算法实际收益）
T+0算法单笔盈亏比是非常高的，发现方向做对了，会持续更长时间，方向做反了，立马平仓，及时止损。盘口太厚票，T+0算法是不考虑的，因为下单也不能立马成交。
3、T+0票池
基本情况：
A股市场上，共3000多只票，适合做T0的票，仅1400只。
更新频率：
T+0票池是根据历史数据来选定的，运营人员会每周更新一次。（客户会关心票池的选定，小票波动性较大，赚钱可能性较大）
选股逻辑：
选出一分钟之内，涨跌幅超过千5至百1的股票，并剔除不适合票。不适合票特征：盘口太厚票，买单和卖单没法及时成交，直接剔除。如蓝筹股、白马股、银行股并不是适合做程序化T+0。
单票策略容量：
每只股票能做的资金是有限额的，一般按照先来先得的原则，提前申请的，先把股票份额给提前锁定。（注：算法容量是有限的，谁先用，谁先享受收益）
4、T+0优势
分两部分，一是模型技术，如因子处理，对模型处理，还有对滑点控制。二是交易执行上，采用最极速行情与最快速下单通道。
超额技术：
（1）提供L2行情接入Level2行情，实时逐笔委托与逐笔成交数据，数据量是非常大的，市场上只要有一人进行报单，只要你接入Level2数据，能立马接收到。
（2）全内网本地化服务器，直连柜台，从T0策略产生交易信号，到形成交易委托，直接报单到交易所，速度都是毫秒级别的。高频交易是进入硬件设备的军备竞赛，对速度机制要求，意味着你要牺牲容量，变成你必须持续投入。
超额信息：
能快速获取行情信息，意味着能获取比手工T+0团队行情信息。
五、市场分析
1、用户画像
分两类，一是机构用户，二是高净值用户。机构用户，专业程度较高，且对T+0有基本认知，推广T+0服务时，沟通成本较低。高净值用户，对T+0认知不足，推广T+0服务时，沟通成本较高。
2、用户筛选
寻找目标客户时，建议寻找做价值投资类型客户，持仓长期不动，这类客户适合做T+0。
（1）持仓特点
股票底仓（持仓市值较大、持仓分散(3只以上)、持仓长期不同）
底仓是长期不动，且单股持仓市值>=50W，持仓足够分散（3只票）
可用资金（当前股票市值10%—20%)
（2）持仓类型
融券仓
底仓
价投基金仓
量化基金仓（Alpha等）