五一广场地处二级台地，水淹不到，取水方便，两千年前长沙最初的楚城，即被认为以此为中心而筑建。历朝历代即为官署、郡府驻地。清代此处为万寿宫和粮仓所在。民国时期，废粮仓建可园，银星电影院等出现在此地，但五一广场直到长沙修成五一路西段才正式形成。
●1952年5月1日 五一路西段正式通车，此路为纪念五一劳动节而命名。其时，五一路与黄兴路交叉口，修建有街心花坛，道路两旁植有速生法国梧桐，此处即称五一广场。
五一广场成型后，一批新建筑，相继在周边出现，计有省供销合作社大厦（俗称合管庙、合作庙）、湘绣大楼、省中苏友好馆、五一路百货商店、市五金交电公司等建筑相继出现。上世纪50-70年代的五一广场建筑普遍仅三四层。而五一广场中心在“文革”期间筑起语录碑，游行的队伍时常穿越五一广场，使五一广场具有浓厚的政治意味。
●1979年3月晚9时后 五一广场中心广场出现数十对男女，举行马路舞会，引起全社会广泛关注。
●1985年 五一路共有80多家新店打开围墙破壁建起门面和经营部，五一商圈初步形成；其时，长沙市拟在五一广场西南角停车场筑建“长沙商业大厦”，后此处所筑商厦命名为中山商厦，即今天友谊宾馆和春天百货所在。就在同年，实验餐厅复名玉楼东。
●1987年5月22日 五一广场开挖地下通道。1988年11月爱国侨胞彭立珊先生捐建的五一广场地下通道正式开通，五一广场人车分流，拥挤的交通得到缓解。
●1990年10月28日 中山商业大厦裙楼商场开业，当天客流量达30万人以上，营业额达120万元。1992年5月15日，中山商业大厦主体土建工程封顶。这是五一广场立起的第一幢高层建筑。
●1996年 五一广场东南角开始拆迁，包括凯旋门、玉楼东、银星、银苑等大批知名商家被迫退出五一广场。当年10月17日，在平和堂工地，考古工作者发现震惊全世界的十万余片三国吴简。
●1998年 平和堂开业，客流量据说刷新中山商厦开业纪录，2004年12月声称到长沙“迟到了”的王府井百货开业。此后新世界百货亦进入五一商圈。至此，三四十年前政治气氛浓厚的五一广场成为都市感现代感和商业氛围极其浓厚的广场。
●2010年，地铁的号角在星城大地吹响，作为地铁1号线与2号线十字交叉的站点所在处，五一广场将迎来新一轮变迁，预计三年后整体改造工程完毕。●2013年，长沙地铁2号线12月30日试运行，地铁二号线初步完工，五一广场会成为交通枢纽。
●2014年4月29日，长沙地铁2号线正式运营，五一广场地铁出入口被堵得水泄不通。
