恒辉黄金是不合法的。
1、调查发现，恒辉（天津）珠宝有限公司才是恒辉珠宝这个项目真正的运营方，该公司成立于2021年4月2日，法定代表人杨兰森，为恒辉集团有限公司的全资子公司，王文章为监事。恒辉集团有限公司成立于2016年5月3日，原名天津恒辉电子商务有限公司（2021年4月才更名为集团公司），法定代表人王文章，股东有奥凯航空有限公司、天津恒辉科技有限公司、北京赛易捷科技有限公司、北京中电科宇科技有限公司，虽然该公司高达15亿元的注册资本以及股东名单被有关宣传材料大书特书。
2、不过据2020年度报告显示，该公司股东在当时的实缴出资额为0元，参保员工也为0人。
3、在操盘团队方面，董事长为李忠勋，副董事长为卢成彬，王磊、杜梦然、赵颖为总经理，郭巨涛、潘学峰为项目经理。
4、与这份资料形成鲜明对比的是有关工商信息登记的团队成员名单，这份名单与上述内容明显存在出入：董事长为王文章，杜梦然为经理，杜明、李忠勋为董事，吴桂清为监事。但无论如何，可以定论的是恒辉珠宝这个项目的操盘团队基本上还是这群人。
5、据企查查显示，总经理杜梦然曾被天津市滨海新区人民法院列为被执行人。董事杜明也存在被法院出示限制消费令的记录。
6、说完了管理层团队曾出现过的问题，接下来再说回公司本身，据《华行正和（天津）管理咨询有限公司，天津恒辉电子商务有限公司买卖合同纠纷的案件》显示，在刚刚过去的2021年8月31日，恒辉集团有限公司也已沦为被天津市红桥区人民法院公示的被执行人。
7、恒辉珠宝之所以能在百余天之内做到令其官方满意的市场业绩，离不开以“买黄金拿返利”为卖点的运作模式。
8、关于恒辉珠宝现行的奖金制度，公众号“恒辉黄金运营中心”所发布的资料《恒辉珠宝黄金金条零风险健康理财运营方案》是这样分析的：
9、购买1克黄金是541元+68元的加工费=609元/1g，6090元购买10克黄金赠送9000金券（等值黄金），金券每天释放27券；60900元购买100克黄金赠送9万金券（等值黄金），金券每天释放270卷。以购买100克黄金为例：60900元打款到公司账户，公司给100克Au9999黄金实物。黄金有两个价格，一个是大盘价，每天价格不一样；另外一个是公司第三方市场回购价，每天价格也不一样。现在的回收价是370元/1g，100克卖掉是37000元。这个价格会随着每日金价有浮动，自己本地回收价格要低于公司第三方回收价格。