关于自由现金流折现法评估企业内在价值的问题

Question

1. 5年内自由现金流增长百分比如何确定？
我是以目标企业前几年的平均自由现金流增长取值，如果太大或为负，就选择净利润增长速度。请问这么做正确吗？如果不正确，应当如何取值？
2. 自由现金流的永续增长百分比如何确定？
我是以5年内增长的1/5定为永续增长值，请问正确吗？如果不正确，应当如何取值？
3. 折现率的确定？
理论上，折现率应当取值国债利率+适当风险补偿，但现在国债利率太低，我直接取值10%可以吗？如有不妥，应如何取值？
4. 实践中，常有目标企业自由现金流为负的情况，此时应当如何计算？或者说采用什么方式更为合理？

Answer 1

1、自由现金流其实是有构成的 不能单用增长比例去计算。其实是从利润推算而来 所以需要预测利润表还有现金流量表。
2、永续增长率不能简单以5年内的平均值。从极端考虑 比如是高速增长期 那么5年平均速度肯定也是很高的 不适用于永续增长率。永续增长率可以考虑物价水平。
3、折现率直接采用10%有所不妥。其实应该从公司整体风险或者项目就从项目风险考虑 或者采用加权平均资本成本。
4、自由现金流为负 可以考虑股利折现模型 如果股利为负 可以考虑用相对估值法 比如乘数法或者可比交易法等。追问

具体应当如何操作？

追答

关于理论方面 我写的挺具体了。再具体的可能三言两语也表达不了 而且需要搭配具体案例。