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1、以中外物价对比为标杆计算报告期末实际汇率的值、变动方向和新的均衡汇率水平:
根据购买力平价理论,汇率的均衡水平应该与两个国家物价的比率相等,即:
e = (P / P*) * e*
其中,e为报告期末实际汇率的值,e为新的均衡汇率水平,P为本国物价指数,P为外国物价指数。
由题可得,本国物价P上升了2%,外国物价P*上升了3%,则:
P = 102,P* = 103
代入公式,可得:
e = (102 / 103) * e*
e* = (103 / 102) * e
因为e始终未变,所以报告期末实际汇率的值也未变,变动方向为0,新的均衡汇率水平为CNY5.88/USD1。
以劳动生产率对比为标杆计算报告期末实际汇率的值、变动方向和新的均衡汇率水平:
根据劳动生产率理论,汇率的均衡水平应该与两个国家单位劳动成本的比率相等,即:
e = (a* / a) * e*
其中,a为本国单位劳动成本的产出,a*为外国单位劳动成本的产出。
由题可得,本国单位劳动成本的产出a上升了5%,外国单位劳动成本的产出a*上升了2%,则:
a = 105,a* = 102
代入公式,可得:
e = (102 / 105) * e*
e* = (105 / 102) * e
因为e始终未变,所以报告期末实际汇率的值也未变,变动方向为0,新的均衡汇率水平为CNY5.71/USD1。
以外延内涵经济增长对比为标杆计算报告期末实际汇率的值、变动方向和新的均衡汇率水平:
根据外延内涵经济增长理论,汇率的均衡水平应该与两个国家经济增长率的差异相等,即:
e = [(1 + Yh) / (1 + Yh*)] * e*
其中,Yh为本国内涵经济增长率,Yh*为外国内涵经济增长率。
由题可得,本国外延经济增长率YS增长了3%,本国内涵经济增长率Yh增长了5%,则:
Yh = 105,Yh* = 103
代入公式,可得:
e = (1.05 / 1.03) * e*
e* = (1.03 / 1.05) * e
因为e始终未变,所以报告期末实际汇率的值也未变,变动方向为0,新的均衡汇率水平为CNY5.71/USD1。
2、三种标杆下,新的均衡汇率和初始均衡汇率相比,人民币的升贬值率分别是多少?
以中外物价对比为标杆的升贬值率为:
(5.88 - 6) / 6 = -1.33%
以劳动生产率对比为标杆的升贬值率为:
(5.71 - 6) / 6 = -4.83%
以外延内涵经济增长对比为标杆的升贬值率为:
(5.71 - 6) / 6 = -4.83%
美元直接标价法下的公式为:
e = CNY / USD
以中外物价对比为标杆的新的均衡汇率为:
e* = (P / P*) * e
e* = (102 / 103) * 6
e* = 5.88
以劳动生产率对比为标杆的新的均衡汇率为:
e* = (a / a*) * e
e* = (105 / 102) * 6
e* = 6.18
以外延内涵经济增长对比为标杆的新的均衡汇率为:
e* = [(1 + Yh*) / (1 + Yh)] * e
e* = (1.05 / 1.03) * 6
e* = 6.17
因此,以中外物价对比为标杆时,新的均衡汇率为CNY5.88/USD1,升值率为-1.33%;以劳动生产率对比为标杆时,新的均衡汇率为CNY6.18/USD1,升值率为3%;以外延内涵经济增长对比为标杆时,新的均衡汇率为CNY6.17/USD1,升值率为2.83%。
3、关于均衡汇率,个人认为它是一个长期均衡状态下的汇率水平,反映了两个国家的经济基本面因素对汇率的影响。在实际应用中,由于经济基本面因素的变化和市场波动等因素的影响,汇率往往会偏离均衡水平,形成短期的波动。因此,在制定国际金融政策时,应该考虑到长期均衡状态下的汇率水平,同时也要考虑到短期波动对实际经济活动的影响,采取相应的政策措施,维护汇率的稳定和经济的健康发展。